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有色金属2017中报业绩前瞻:基本金属中报大幅增长,新能源行业符合预期

发布时间:2017-06-29    研究机构:申万宏源

中报展望:中报业绩预计超预期的公司:中金岭南(1048%-1278%)、锡业股份(5484-6290%);中报业绩大幅增长的公司:江西铜业(107.6%)、云铝股份(351%)、驰宏锌锗(3492%);符合预期的公司:东睦股份(56.12%)、宁波韵升(-79.65%,扣非后30%+)、明泰铝业(39.7%)、亚太科技(26.39%)、山东黄金(600547)(26.71%)、盛达矿业(-9.04%)、厦门钨业(297%)、赣锋锂业(97.8%)、天齐锂业(11.14%-24.5%)、寒锐钴业(652%-682%)。中报业绩略低预期的公司:中科三环(9.8%)。

下半年金属价格展望:看好锂、贵金属价格,基本金属及其他小金属箱体震荡,钴资金驱动波动风险较大。下半年锂盐供给增量较少,随着终端新能源汽车尤其客车销量的不断回升,锂盐需求将快速上升,预计锂盐价格将保持强势。贵金属价格我们认为随着全球风险事件的不断爆发,避险需求将推升贵金属价格不断上升。基本金属及小金属方面,由于宏观经济预期受压,预计价格走势难有改观。钴方面价格由资金驱动,短期波动风险较大。稀土方面,随着八部委联合打黑的声势逐渐退去,预计下半年稀土价格难有大幅改观。

投资建议:新能源行业利好不断,维持对锂行业和贵金属的推荐!新增推荐宁波韵升!基本金属个股基本见底,但是向上弹性不足。新能源汽车方面,积分制如期推出,稳定了未来销量预期,同时5 月新能源乘用车销量3.8 万辆 ,同比增长45%,环比增长30%,商用车销量亦符合预期,预计新能源客车销量在6 月有望迎来井喷,进而带动电池总量需求上升,这将拉动上游锂盐、钴的需求,仍然推荐新能源汽车产业链的赣锋锂业;建议关注华友钴业、洛阳钼业、寒锐钴业!上周美联储再度加息并表示将在年内启动缩表进程,但十年期国债收益率小幅跳升后再次下行!我们认为市场传递的信号明显反应长端美债供给不足,以及对通胀预期和经济增长前景并不乐观!实际利率整体保持中性同时避险驱动金价强势的逻辑仍然成立,且美国利率上升的最快时期已经过去,建议买入盛达矿业、山东黄金!基本金属方面,(1)维持对电解铝供给侧改革看空的判断!(2)依托需求侧预期,建议关注江西铜业,股价已接近动态1XPB,下跌空间有限,对下半年中国经济并不悲观!(3)锌行业多数中报大幅增长,中金岭南、锡业股份等公司中报预增均超预期,但由于整体宏观经济预期受压,周期股短期表现或不尽如人意!

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