移动版

有色金属行业周报:金价持续震荡下行

发布时间:2017-05-07    研究机构:海通证券

本周随笔〃6月大概率加息,维持金价二季度震荡观点。近期金价回落符合我们在季报和近期周报中提出的看法,同时我们预计金价未来仍将震荡下行,主要原因有二:1)美国4月非农就业数据强劲,使得市场对于美联储6月会议加息概率的预期升至100%。目前美国联邦基金利率期货暗示的美联储6月加息概率升至100%(数据公布前为97.5%),7月为94.8%(数据公布前为92.1%)。2)二季度最大的政治风险法国大选悬念逐步落地,民调数据显示马克宏对勒庞的领先优势较大,法国脱欧的风险逐步消退。若本周日(5月7日)马克宏当选总统,则意味着法国将不会发动脱欧公投,而这正是此前支撑金价走高的重要因素之一。

本周大宗商品价格走势:本周金价下跌3.68%,银价下跌5.02%,铂金下跌3.54%,钯金下跌1.46%,SHFE金价下跌1.41%,SHFE银价下跌4.57%,铜价下跌1.87%,美元下跌0.41%,WTI下跌6.30%。

本周评论:金价仍将震荡下行,美国经济、就业数据在二季度仍可望较强(上周数据已经部分体现)导致6月加息预期较强。另一方面,欧洲大选逐渐明朗,不确定性下降。金价短期或超跌反弹,但未来一个月在美国加息、地缘政治风险下降的情况下,金价将持续走弱。A股贵金属板块,贵金属板块估值已经大幅回落,目前可以积极关注该板块,推荐业绩增速较大的金贵银业、兴业矿业。关注资源注入预期强的银泰资源、盛达矿业;龙头山东黄金(600547)(停牌)、中金黄金。

重复前期观点“油价短期震荡下行,最大利空为美洲(包括美国、巴西等国)的原油供给增加,而中东地区的原油产能短期并未大幅改变。需求方面中国、欧洲等国家地区的需求并没有大幅增加,而美国的供需正在以供给大于需求的趋势运行。”大宗商品价格下跌导致澳元震荡下行。我们认为澳元仍将下跌,虽然美国基建的预期可望推升大宗商品价格,但由于中国需求减弱导致大宗商品价格难以反弹。

美元中长期已见顶,近期美国就业、经济数据较好,6月加息预期强,但美元指数下行,这说明美国货币政策的收缩对于美元的提升边际效应已经十分有限。美元指数短期内将震荡下行,临近6月加息或将有限刺激指数反弹。

经济指标简述:本周公布的美国经济数据总体表现较为乐观,有摆脱前期数据疲软的迹象。欧元区经济稳定复苏,关注法大选第二轮投票,其结果将影响欧元区经济走势。中国方面,经济扩张有所放缓。

申请时请注明股票名称